概括
- 超微的銷售額和利潤成長是由人工智慧硬體需求激增推動的，這使得近期股價下跌成為逆勢買入機會。
- 儘管受到賣空者的攻擊，SMCI 的業務仍然強勁，股價穩定在 430 美元左右，並有可能反彈。
- 該公司在人工智慧伺服器和液冷系統方面的競爭優勢使其在未來的成長中佔據有利地位，特別是隨著英偉達 Blackwell 晶片的推出。
- Super Micro 的估值為領先利潤的 10 倍，非常便宜，反映出 30% 的同比利潤增長率，使其成為引人注目的買入。
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對於一年前有遠見的投資者來說**，超微電腦公司（納斯達克股票代碼： SMCI ）**是贏家。在人工智慧硬體（尤其是伺服器）上的大肆支出，推動了超微的銷售成長，並使該公司的股價上漲了一個數量級。
Super Micro最近成為賣空者攻擊的目標，這給SMCI帶來了拋售壓力。然而，超微的業務似乎狀況良好，股價似乎已經觸底。
我認為風險/回報關係，特別是超微的估值，已經大大提高，我以 435 美元的股價加倍下注。
我的評級歷史
我對超微的最後一個股票分類是強力買入，因為這家人工智慧硬體供應商從伺服器和儲存系統需求的飆升中獲利。最近，超微受到賣空論的影響，導致股價大幅下跌。
我認為這次拋售對於長期投資者來說是建立逆勢多頭部位的大好機會。
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人工智慧支出強勁成長推動銷售成長**
Super Micro 在 2024 年第四季年增 143%，總銷售額達到 53 億美元，這主要是由於對新人工智慧基礎設施（主要是伺服器）創紀錄的需求所推動的。
事實上，超微在伺服器和子系統這兩個主要領域都在快速成長，但該公司在伺服器領域絕對是一敗塗地。這裡的銷售額年增 148%，達到創紀錄的 51 億美元。
營收成長（超微計算機公司）
去年，超微在伺服器市場的競爭地位使該公司受益匪淺。美超微的成長與市場的成長脫節，主要是因為該公司很早就適應了資料中心產業的需求，開發了支援人工智慧的伺服器機架。
Super Micro 是首批提供機架級液體冷卻系統的公司之一，一旦 Nvidia 的 Blackwell 晶片於年底上市，該公司就可以從該晶片中獲利。
Super Micro 的液冷 AI 資料中心解決方案可實現快速規模部署，該公司針對 NVIDIA Blackwell 的液冷 AI SuperCluster 甚至可能成為年底銷售加速成長的催化劑。
SMCI 與產業成長率（超微計算機公司）
利潤成長是真實的
在AI硬體強勁需求的催化下，超微去年利潤爆發式成長。 2024 年第四季，超微的非 GAAP 利潤為每股 6.25 美元，成長 78%。這種利潤成長是真實的、有形的，特別是受到伺服器市場銷售成長的支持。
非 GAAP 每股盈餘（超微計算機公司）
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短論文與技術成果**
興登堡論點催化了 Super Micro 股票的大幅下跌，但 SMCI 現在似乎已經穩定下來，並在 430 美元的價格水平附近找到了一些不錯的支撐。
興登堡的短論文於八月下旬發表，強調了與所謂的會計操縱、收入確認實務和通路填充相關的幾個問題。報告的大部分內容取材自過去發生的事件（意義不大），並沒有向伺服器公司透露任何根本性的新鮮事。超微的回應是推遲提交年度報告，但否認了這些指控，並表示不打算重述其財務報表。
從技術角度來看，SMCI正處於關鍵時刻：該股位於50日和200日移動平均線下方。持續突破目前位於 596.62 美元的 50 日移動均線，可能會開啟盤整走勢，跌至 300 美元的低點，這是超微公司擁有一個很大的支撐區域。另一方面，即使是銷售和利潤成長強勁的令人信服的獲利報告也可能為超微的股票注入新的活力。
SMCI 不再超賣，並已回到技術中立區域。在我看來，股價已經穩定，底部可能已經到來。
由於超微不打算重述其財務報表，並且下一個財務季度的盈利報告可能會很強勁，我認為 SMCI 可能會在不久的將來收復失地，並重新奪回其 50 日和 200 日移動平均線未來。
移動平均線 (Stockcharts.com)
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超微型現在確實是一種偷竊**
市場預計 SMCI 在下一個財年每股收益將接近 44 美元，這為我們帶來了 30% 的同比利潤增長率。這意味著 Super Micro 正在以領先利潤 10.0 倍的低價出售。 2024 年 3 月，隨著投資人對這家硬體公司產品的熱情達到頂峰，超微的股價幾乎是目前利潤倍數的三倍。
興登堡發表的這篇短文對超微的估值產生了巨大的不利影響，但它也可能被認為是對投資者極具吸引力的反向買入機會。
獲利預測（雅虎財經）
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為什麼投資論點可能行不通**
讓一個主要賣空者發表一篇針對你所擁有的公司的論點從來都不是一件好事，投資者不應該粉飾這一點。
儘管如此，我認為毫無疑問超微並沒有從人工智慧硬體的支出熱潮中獲利，人工智慧硬體的支出推動了許多硬體公司的銷售成長，包括博通公司（ AVGO ）或晶片製造公司，例如英偉達公司 ( NVDA ) 。
我的結論
對人工智慧優化硬體（包括伺服器和儲存系統）的需求激增推動了超微的銷售額和利潤爆炸式增長，這些硬體是超微主要銷售給客戶的類型。
我認為超微估值的下跌是一個非常有吸引力的買入機會，因為就我而言，廣泛的會計操縱是不太可能發生的，而且超微已表示不打算重述其財務資訊。在我看來，超微的股價已經穩定，這家人工智慧硬體公司的底層可能已經到來。
Super Micro 可能會在 2025 年第一季（該公司當前季度）表現強勁，這可能成為該股收復 50 日移動平均線並完成上行回撤的催化劑。逆勢買入。
